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棕榈油走势弱于豆油0维权

2020/10/31 10:07

棕榈油走势弱于豆油

年底豆油需求端回温将成为维持植物油“暖冬”行情的关键因素,棕榈油季节性减产炒作可能由“攻”转“守”,近两个月棕榈油的“领头羊”地位有可能被豆油取代。

棕榈油减产周期顺延

11月底以来,主产国马来西亚棕榈油减产预期的反复性令期价走势陷入调整,行业协会对产量锐减的市场预期进行修正,导致减产周期被往后推延,短期棕榈油价格上涨动能受到较大抑制。

据了解,11月1—20日马来西亚棕榈油产量环比增长4.1%,表明11月份仍会迎来丰收季,如果全月产量突破200万吨大关,且结合第三方船运调查机构ITS数据,全月出口环比下滑4.8%,或将促使月末库存抬升至195万吨左右,导致去库存化进度遭遇较大阻碍,进一步削弱期价上涨空间。

不过,减产效应的滞后发力仍暗示市场积极因素将会继续沉淀,下跌空间同样受到限制,BMD毛棕榈油期价持稳于2600林吉特/吨之上,上涨趋势保持良好。由于今年马来西亚棕榈油产量可能仅为1900万—1920万吨,增幅相应收窄,11月份的反季节性增产或导致12月份产量大幅萎缩至150万—170万吨的水平,从而奠定减产周期正式启动的基础,有利于中期价格继续走好。

豆油终端需求力量渐增

距离元旦不足一个月,油脂市场进入小包装集中备货阶段,整体消费情况再度回温。尽管11月底整个板块弱势回调,且一度失守短期均线支撑,但现货市场较为坚挺,尤其是豆油日均港口出货量基本稳定在1万吨左右,反映出终端需求力量趋于缓慢增长。在基差约束下,豆油期价也会受到较强提振。

实际上,10月份以来国内豆油表观消费便显着增加,10月数据预估为105.6万吨,同比和环比分别增长33.1%和1新的一年9.2%,11、12月份消费复苏进度倾向于加快,这种预期将助力豆油期价呈现季节性强势特征。当前,主要港口豆油库存约为96.6万吨,虽然较11月中旬小幅增加1.8万吨,但始终处于100万吨关口之下,一方面,油厂压榨量攀升对于豆油供应增量压力尚在消化,令市场“顶风”前行,另一方面,进口数量预期增加暗示终端对备货期待愈加浓厚,需求“曙光”乍现将使期价维持反弹行情。

做多豆棕油价差机会较大

尽管相对低位水平的价格优势一度令买家青睐于棕榈油市场,但经历强劲反弹之后,棕榈油的价格竞争力已经减弱,并开始影响到贸易和消费,加上国内冬季到来,棕榈油需求受限,豆油价格优势日益呈现,豆棕油内外价差联袂走阔。

具体而言,消费焦点转换已使得豆油走势强于棕榈油,由于整个板块的向上驱动力仍在聚集,豆棕油价差拉大将会发生在这样的效果明显不行价格重心整体上移的环境之下。近几日,豆油期货盘中走势明显强于棕榈油,并一度出现豆油收涨、棕榈油下跌的背离情形,助推两者1405合约价差自860元/吨快速反弹至1000元/吨之上。预计12月份两者价差很有可能触及1200元/吨的关口。

不过,当前市场对棕榈油价格前景判断要较豆油相对乐观,知名行业分析师Mistry更是预计BMD毛棕榈油价格在2014年3月将可能触及3000林吉特/吨的一年半高位,主要受生物燃料行业需求强劲的带动。一旦棕榈油生物属性重新膨胀,或再度夺回油脂板块的“霸主”地位,导致豆棕油价差扩大之路受到阻碍。  图为国内豆棕油市场期现货价差走势



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